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长安汽车:营收增速逐年增长盈利能力持续提升

来源:东方财富发表时间:2022-09-22 16:17

长安汽车:收入增速逐年提高,盈利能力不断提升。可移植文档格式文件的扩展名

最近几年来,长安汽车公司开始了第三次创业,将效率作为组织的核心竞争力,大力进行以电动化,智能化为主要方向的改革产品力不断增强,营收增速逐年提升,毛利率大幅提升,业绩不断突破,改革效果凸显

第一,公司股权结构清晰。

企业所有权结构清晰截至2021年末,中国长安汽车集团有限公司,中国兵器装备集团有限公司,南方工业资产经营有限公司为前三大股东,持股比例分别为17.97%,14.75%,5.99%中国兵器装备集团有限公司为其实际控制人,直接和间接持有长安汽车37.29%的股份

2020年,公司开始实施限制性股票激励计划,拟授予限制性股票数量不超过9500万股,其中首次授予7890.49万股,占本次计划授予总量的83.06%,预留1609.51万股,占计划授予总量的16.94%保留部分权益的目的在于公司后续市场化招聘员工的激励需求计划首次奖励人数不超过1292人激励对象的具体范围包括:公司董事,高级管理人员,中层管理人员和公司关键技术人员

在本计划授予的限售股解禁的三个会计年度内,每年进行业绩考核,限售股解禁,以实现业绩考核目标作为限售股解禁的条件以2019年业绩为基准,2021—2023年净利润年均复合增长率不低于50%,42%,32%,且不低于同行业平均水平或基准企业第75百分位值,2021—2023年净资产收益率不低于1.7%,4.8%,5.5%,且不低于同行业平均水平或标杆企业第75百分位值,年度经济增加值变化为正另外,公司会对员工个人进行年度考核,考核结果显示A—C对应的标准系数为1,D对应0.5,E对应0,当年实际可以解除限售的个人数=标准系数×当年计划解除限售的个人数

股票激励计划的实施将进一步完善公司的法人治理结构,形成均衡的价值分配体系,激励公司董事,高级管理人员,中层管理人员和关键技术人员诚实,勤勉地工作,从而保证公司业绩的稳步提升。

二是收入增速逐年上升,利润增速波动较大。

最近几年来,公司收入增速逐年提高2019年至2021年,公司营收分别为705.95,845.66,1051.42亿元,同比增速分别为6.48%,19.79%,24.33%,呈逐年增长趋势如果拉长周期,公司营业收入从1994年的25.20亿元增长到2021年的1051.42亿元,年均复合增长率为14.82%

该公司的收入增长率分别在1998年,2006年,2012年和2018年处于周期低点其中,2012年和2018年的增长低谷都是行业利好政策退出后透支效应造成的,低谷过后增速随即回升

从利润方面看,公司最近几年来利润波动较大2019年至2021年,归属于公司的净利润分别为—26.47,33.24,35.52亿元,归属于公司的净利润分别为—3.75%,3.93%,3.38%,主要是受公司对联营企业和合营企业投资收益的影响以及这些资产的调整如2020年公司净利润大幅增长,主要是当年处置长期股权投资产生的投资收益14亿元,以及失去控制权后剩余股权重新以公允价值计量的利润22.5亿元所以总体来看,公司的营收增速和利润增速存在一定程度的不匹配同样,通过拉长周期,从1994年到2021年,归属于公司母亲的净利润从1.98亿元增长到35.52亿元,年均复合增长率为8.12%

2022年上半年,公司实现净利润58.58亿元,同比增长238.7%,扣非后净利润31.00亿元,同比增长319.1%这主要是由于公司失去对奥乌塔的控制权,剩余股权以公允价值重新计量,导致一季度归属于母公司净利润增加21.28亿元

三是毛利率大幅提升,R&D费用快速增长。

2006年之前,公司的毛利率一直维持在较高水平,2002年甚至达到29.19%的高点,之后开始下滑2006年,公司开始第二次创业,从商用车转向乘用车,在第三次创业之前,毛利率保持在15%以上但伴随着汽车行业整体景气度的变化和新能源汽车的冲击,2017年至2020年公司毛利率降至15%以下,分别为13.31%,14.65%,14.68%和14.30%但2021年毛利率比2020年提高了2.34个百分点,达到16.64%2022年上半年大幅提升至19.82%,是公司最近几年来改革效果突出,产品力持续提升的体现

2019年至2021年,公司管理,销售,财务和R&D费用率合计分别为13.93%,12.57%和10.35%2022年上半年为10.54%,呈逐年下降趋势

2019年至2021年,公司销售费用分别为45.91亿元,34.13亿元和46.46亿元,同比增长率分别为—13.10%,—25.66%和36.13%,销售费用率分别为6.50%,4.04%和4.42%,

2019—2021年,管理费用分别为22.65亿元,42.74亿元和35.0亿元,同比增速分别为—18.61%,88.70%和—18.11%,而管理费率中的同比增速分别为3.21%,5.05%和3.33%,

2019年至2021年,财务费用分别为—1.91亿元,—2.10亿元和—7.81亿元,同比增长率分别为—55.27%,9.95%和271.90%,财务费用率分别为—0.27%,—0.25%和—0.74%。

2019年至2021年,R&D费用分别为31.69亿元,31.54亿元和35.15亿元,同比增速分别为24.62%,—0.47%和11.45%,R&D费用率分别为4.49%,3.73%和3.34%。

2022年上半年,公司销售费用,管理费用,财务费用,R&D费用分别为22.85亿元,21.84亿元,—4.38亿元,19.32亿元,同比增长率分别为6.49%,—1.49%,—87.36%,29.20%,费用率为4.04%。

责任编辑:柳暮雪

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