五上市险企前8月保费增速全部正增长保险股或进入筑底阶段

截至9月19日，a股五大上市保险公司前8个月保费收入已全部释放，合计保费1.91万亿元，同比增长4.04%。

总体来看，今年前8个月，五大上市险企保费增速均为正，中国人寿，中国PICC，中国平安，中国太保，新华人寿保费增速分别为0.22%，9.89%，2.06%，7.13%，1.82%。

但从8月份的月度数据来看，5家寿险公司中，除中国人寿外，其余4家保险公司的保费收入均出现不同程度的收缩首都经济贸易大学保险系副主任李文忠在接受《华夏时报》采访时表示，寿险业仍然难以改变收缩的下行趋势，主要是行业本身的调整转型还没有完成，个人代理人的下行趋势还没有停止此外，新冠肺炎疫情和俄乌战争继续影响经济，导致城乡居民收入不稳定，抑制了对人寿保险的需求

寿险公司8月保费集体承压。

我们先来看寿险公司的业务前8个月，保费增速最抢眼的是PICC人寿，实现保费收入782.83亿元，增速7.32%其次，CPIC人寿实现保费收入1729.56亿元，同比增长3.95%，新华人寿保费收入达1211亿元，同比增长1.82%，中国人寿实现保费收入5054亿元，同比微增0.22%，平安人寿实现保费收入3237.5亿元，同比下降2.5%

8月份月度保费数据显示，5家寿险公司保费增速整体承压除中国人寿保费收入正增长外，其余四家保险公司保费均有不同程度下降国泰君安证券分析师刘新齐预计，续保率下降主要是因为前期承销业务质量差

具体来看，中国人寿8月单月保费增长1.1%中信建投分析师赵冉在研报中表示，与平安，友邦中国相比，中国人寿的主要客户群相对下沉在当前经济波动的情况下，这部分客户群对储蓄保险的需求有所增加以2022年上半年各渠道的保费和价值率来看，估计中国人寿的个险和银保渠道都是储蓄型产品但储蓄产品的大幅扩张仍会带来一定的增长瓶颈和高基数

8月份，新华人寿保费收入同比收缩1.2%赵冉认为，新华人寿最近升级了新的重大疾病保险——多倍新保障但今年以来，行业储蓄产品高增长的趋势难以逆转银保渠道作为新华的优势渠道，预计储蓄型保险的费率和占比将高于重疾

8月份，平安人寿月度保费同比下降3.5%，但降幅较7月份的—4.3%有所收窄赵冉预测，主要与100%系列重疾险产品升级有关与之前的版本相比，新版本实现了更好的业务推广从产品本身来看，起点低于同类重疾，具有返璞归真的性质对于收入逐渐恢复的客户来说是一个性价比较高的产品选择伴随着经济的逐步复苏，客户的支付能力会有所回升，而一线城市80—90后的年轻优质群体对重疾险的需求仍然较高我们仍然看好重疾险市场的复苏，尤其是平安的重疾险销售在此轮消费复苏中的复苏

CPIC 8月份的月保费下跌11.7%CPIC人寿目前正处于全面改革后的第一年预计其业绩仍将承压，但将呈现边际正趋势并且核心人力在稳步提升，低基数下业绩有望快速回升赵冉分析道

8月份，PICC出现了50.8%的大幅下降其中，PICC人寿8月单月首年期交保费同比下降4.5%，期交保费减少8亿元刘新齐认为，PICC寿险保费下降是个别业务承保不成功导致的一次性负贡献，交付及续保期同比下降23%，业务质量承压

财产保险公司保持快速增长。

财险公司方面，今年前8个月，第三名的保费持续增长，其中PICC财险原保费收入3402.47亿元，同比增长9.81%，平安产险原保费收入1953.48亿元，同比增长11.57%，CPIC原保费收入1179.86亿元，同比增长12.2%。

招商证券分析师郑吉莎认为，财险公司保费增速持续高速增长，主要得益于汽车产业链的持续回暖以及购车优惠政策的效应，使得车险保费持续强劲复苏。

《华夏时报》记者注意到，老三家中，只有PICC P&C公布了具体险种的保费收入前8个月，公司车险保费收入1720.55亿元，同比增长7.2%8月份同比增长9.2%赵冉团队认为，PICC P&C 8月车险业务增速有所提升，与8月中国乘用车销量高增速和高端品牌乘用车同比增长43.5%有关据估计，PICC高端品牌乘用车的市场份额高于32.5%的平均水平近期疫情持续影响，导致出行减少，车险市场支付端压力减小，行业整体利润增加PICC作为行业龙头，在此轮车险综合改革的影响下，有望具备更强的承保盈利能力

非车险业务方面，前8个月PICC P&C非车险业务保费同比增长约12.6%，其中意外伤害和健康险保费收入742.75亿元，同比增长14.3%PICC P&C第三大险种农业保险业务仍保持快速增长，前8个月保费收入421.17亿元，同比增长21.9%但由于承保节奏，另外，在前期基数较低的基础上，信用保证保险保费收入同比增长126.9%，但整体体量较小，保费收入34.81亿元

海通证券分析师孙婷在研究报告中表示，PICC P&C保险的月度保费保持快速增长，业务质量良好车险业务中，自有汽车占赔付率的比例较高，渠道费率可控因此，我们认为行业龙头的利润率远超中小保险公司，其竞争优势将在改革的下半年更加凸显

李文忠对《华夏时报》记者表示:车险综合改革后，非车险的行业转型较为顺利，非车险业务发展较快在诸多不利因素的影响下，国家出台了一系列支持经济发展的政策，加大了财政投入，这将刺激和带动财产保险的发展加上一些政策刚刚出台，政策效应还没有完全发挥出来，可能还会有新的政策出台，所以下半年财险的可持续性还是可以期待的

保险股将进入筑底阶段。

二级市场上，今年以来，a股市场保险行业股价指数持续走低截至9月19日，保险指数累计下跌10.23%个股方面，截至9月19日，除PICC，中国人寿股价上涨外，涨幅分别为10.01%，4.88%其他三家公司股价均下跌，其中中国平安股价下跌10%，新华人寿股价下跌25.61%，中国太保下跌21.26%

对此，某大型国有保险集团研究所所长对《华夏时报》表示，今年以来保险行业股价指数持续下跌，主要有三方面原因首先，2021年2月宏观经济指标见顶，2021年11月至2023年1月基钦周期进入收缩期这些周期性因素导致了股市和保险业股价指数的持续下跌二是保险业自身处于改革转型阵痛中，保险业及上市保险公司经营业绩下滑三是宏观经济长期通缩压力加大，保险资金运用环境恶化，影响保险公司中长期估值水平

但在他看来，2023年1月至2025年1月，Kitchin周期进入扩张期，保险行业是股市的先行者接下来的几个月，保险行业股价指数进入筑底阶段，2023年1月至2025年1月保险股存在投资机会但在通缩压力巨大的宏观环境下，保险业获得超额收益的情况并不多见

李文忠还认为，外部环境，特别是国际环境，没有发生很大变化下半年保险股应该是一个探底的过程，何时反转还有待进一步观察

上述国有大型保险集团研究所所长对《华夏时报》记者表示，中国保险业还处于一个比较初级的发展阶段，未来发展的空间还是很大的可是，伴随着整体宏观经济放缓，经济增长，通胀和利率的长期下行趋势，保险业难以持续快速增长其中，寿险行业面临一定的长期利差损风险，投资预期收益率需要逐步下调财产保险业与经济增长密切相关在经济增速放缓的背景下，财险行业呈现存量博弈的特征，中小财险公司的经营压力将越来越大